百年柯达再陷生存绝境，五亿债务压垮影像巨人

   当罗切斯特市的老员工汤姆在车库翻出那台1975年产柯达布朗尼相机时，他未曾想到就在同一天，这家百年影像巨头在财报中投下了一颗震撼弹——柯达可能撑不下去了。8月12日公布的财务数据显示，这家133岁的企业已无可靠融资渠道偿还即将到期的5亿美元债务，持续经营能力岌岌可危。消息一出，股价应声暴跌20%，创下三年来最大单日跌幅。

   财报里的数字冰冷得刺眼：二季度营收2.63亿美元，同比下滑1%；更触目惊心的是从去年同期的2600万美元盈利，直线坠落至2600万美元净亏损。现金流如沙漏般流失，仅半年就蒸发4600万美元，账上仅存的1.55亿美元在5亿债务面前显得杯水车薪。为换取喘息之机，管理层不得不暂停养老金支付，这个决定让数千名退休员工彻夜难眠。

   回望柯达的巅峰时刻，辉煌恍如隔世。上世纪70年代，全美90%的胶卷市场、85%的相机货架都被那个黄色盒子标志占据。1975年，工程师史蒂夫·萨森在柯达实验室发明了全球首台数码相机，这本该是通往未来的船票。但沉醉于胶卷暴利的管理层将这项革命性技术锁进保险柜，直至2012年，67.5亿美元债务把公司拖入破产深渊。现任CEO吉姆·康蒂内扎在电话会议中仍坚称“朝着长期目标稳步前行”，但投资者们听到的，却是历史重演的脚步声。

   2020年那场短暂复兴犹在眼前。当美国政府指定柯达转型生产医药原料，股价单日触发20次熔断，罗切斯特的制药车间彻夜灯火通明。如今这些FDA认证的生产线承载着最后的希望，磷酸盐缓冲液生产线正加速改造，可注射生理盐水项目却因资金短缺步履蹒跚。胶片业务更陷入尴尬境地——好莱坞剧组仍在订购电影胶卷，但每卷200美元的售价已撑不起整个帝国。

   自救行动在债务阴影中艰难推进。柯达与美银证券达成股票出售协议，试图从市场榨取1亿美元救命钱；养老金资产的5亿美元返还计划正在谈判桌上拉锯。然而当被问及“柯达是否可能二次破产”时，财务总监长达十秒的沉默比任何数据都更具说服力。百年企业的黄昏中，那些曾经按下快门的普通家庭，此刻正见证着历史底片的缓缓显影——只是这次，再没有暗房能冲洗出光明的影像。